日本软银这个名称，放在不同场景对应的实体并不相同。办理SoftBank手机SIM卡，和买入SoftBank股票，接触到的是两套不同主体，分清这点，理解它各项业务会清晰很多。
顶层主体是软银集团（SoftBank Group），股票代码9984，由孙正义在1981年创立。本质属于战略投资控股企业，自身不直接售卖手机套餐，也不运营宽带业务，依靠持有大量企业股权，通过投资获取收益。下属软银公司（SoftBank Corp.），股票代码9434，就是日本本土通信运营主体，属于软银集团控股子公司。日常在日本使用的SoftBank手机卡、SoftBank光宽带，全部由这家公司提供服务。
软银公司业务分为五大板块。体量最大的是消费者移动通信业务。截至2026年，SoftBank在日本移动通信市场份额约19%，排在NTT docomo、KDDI之后，是日本第三大运营商。这项业务利润稳定，2025财年消费者板块营业利润上涨3.8%，达到5508亿日元。移动用户总量没有大幅波动，但用户基数大、续费稳定，属于稳定现金流业务。
企业业务是近几年增长速度较快的板块。2025财年企业板块营业利润上涨13%，增长动力来自云计算、安全解决方案的市场需求。业务面向日本本地企业与政府机构，交付ICT解决方案、云服务、网络安全相关产品。2026财年第一季度，企业板块营收4820亿日元，依靠商业方案持续拓展实现增长。
金融业务在软银公司各板块中增长表现突出，核心载体是PayPay二维码支付平台，占据日本移动支付市场较大份额。2025财年金融板块营业利润实现翻倍，达到863亿日元，主要得益于PayPay交易规模持续扩张。PayPay Corporation在2026年3月于美国完成上市，估值提升给板块利润带来明显贡献。板块业务除移动支付之外，还覆盖信用卡以及其他金融服务。
媒体电商板块在2025财年业绩有所下滑，营业利润下降7.1%至2404亿日元，诱因是ASKUL Corporation在2025年10月出现系统故障，拖累整体业绩。ASKUL是软银旗下办公用品电商平台，在日本企业采购市场拥有一定占有率。分销业务在2026财年营收首次突破1万亿日元，收入来源以手机终端、电子产品批发分销为主。
五项业务合并统计，软银公司2026年3月期营收7兆387亿日元，净利润5508亿日元，创下历史新高。
但软银集团的核心重心，并不在通信运营业务，愿景基金才是孙正义投入最多资源的项目。基金2017年设立，一期目标规模1000亿美元，沙特主权基金、阿布扎比穆巴达拉是主要外部出资方。投资标的名单很长，Uber、滴滴、WeWork、Grab、英伟达、ARM、OpenAI，都是它的投资项目。
愿景基金业绩起伏非常明显。2022年，WeWork上市失败加上滴滴等项目估值缩水，录得约2.93万亿日元亏损。到2025财年，依托OpenAI估值暴涨实现业绩反转。软银累计向OpenAI投入超过300亿美元，持股大约13%，仅2025年第四季度就从中获利约200亿美元。愿景基金二期在2025年第四季度，依靠OpenAI带来3.1万亿日元投资收益。
ARM是软银另一项核心资产。2016年软银斥资243亿英镑收购这家英国芯片设计企业。ARM本身不生产芯片，只设计芯片架构，把架构授权给到高通、苹果、三星这类厂商。市面上绝大多数手机处理器底层架构，都源自ARM。2023年ARM在纳斯达克重新上市，软银作为第一大股东持股75%。ARM营收分为两块，芯片授权费用，以及按照芯片出货量收取的版税。2022财年ARM许可业务收入增长61%，版税收入上涨20%。
软银在AI硬件领域布局不止ARM。2025年完成对美国芯片厂商Ampere Computing的收购，交易金额65亿美元。Ampere研发基于ARM架构的数据中心服务器CPU，客户包含云服务商、大型数据中心运营商。除此之外软银控股英国Graphcore，这家企业研发AI加速芯片。三家企业组合，让软银搭建起AI硬件垂直链条，从指令集架构ARM，到服务器CPU Ampere，再到加速芯片Graphcore。
2026年软银集团战略方向出现明确调整，发布新中期经营计划“Activate AI for Society”，思路从AI技术搭建阶段转向落地应用、兑现收益阶段。重点推进项目包含neocloud业务、AI计算平台、AI数据中心、创新电池、下一代内存，还有非地面网络NTN。大阪堺市在建Osaka Sakai Activation Base基地，内设AX中心与GX中心。AX中心负责HAPS高空平台、卫星技术、AI-RAN设备、GPU服务器硬件生产，GX中心研发制造电池、新一代太阳能面板。该基地计划2027财年投产。
还有容易被忽略的机器人业务板块。软银机器人事业部开发Pepper，被称作全球首款商用化人型机器人。Pepper商业化落地不算成功，但软银机器人相关投资没有中断。愿景基金投资波士顿动力、敏捷机器人、1X等企业。2026年软银收购ABB机器人业务，加码物理AI赛道。
回到主营业务的问题。软银公司（9434）主营日本本地移动通信、企业ICT方案、PayPay金融支付、媒体电商和终端分销，五项业务构成收入来源。软银集团（9984）核心业务更适合定义为投资控股，依靠愿景基金全球布局AI科技企业，凭借ARM掌握芯片架构核心资产，借助Ampere、Graphcore补齐AI硬件产业链。通信业务对于集团来说，更像稳定的现金流来源，为各类投资项目提供资金。孙正义在股东大会上提到，软银现在进入AI投资的收获阶段，这个定位比单纯电信运营商，更贴合企业现状。